国信证券发布筹商发达称，督察华虹半导体(01347)“优于大市”评级，看好国内特质工艺晶圆代工龙头遥远出路，凭据公司辅导，略诊疗产能预测与用度率，瞻望2024-2026年营收19.92/23.75/28.42亿好意思元(前值20.38/24.38/28.37亿好意思元)，净利润1.08/2.03/4.19亿好意思元(前值1.35/2.40/3.97亿好意思元)。
国信证券主要不雅点如下：
2Q24毛利率略超预期，3Q24瞻望环比增长。
公司发布未经审核功绩：2Q24已毕销售收入4.79亿好意思元(YoY-24.2%，QoQ+4.0%)，合适辅导(4.7-5.0亿好意思元)，毛利率为10.5%(YoY-17.2pct，QoQ+4.1pct)，略超辅导(6%-10%)，营收、毛利率与产能欺骗率均已毕环比增长。公司辅导3Q24销售收入约5.0-5.2亿好意思元之间【MDS-784】コスプレ中出し10連発！ 未来，另类图片亚洲毛利率约在10%-12%之间，营收及毛利率辅导中值齐环比进步，ASP与出货量进步将为增长动能。
东南亚呦晶圆委用量环比增长7.8%，产能欺骗率回升至97.9%。
为止2Q24末，公司折合8英寸月产能39.1万片，与1Q24末琢磨。2Q24付运折合8寸晶圆1106千片(YoY+3.0%，朴妮唛吧QoQ+7.8%)，产能欺骗率执续加多至97.9%(YoY-4.8pct，QoQ+6.2pct)。其中8寸晶圆收入2.45亿好意思元(YoY-32.0%，QoQ+2.3%)，产能欺骗率107.6%(QoQ+7.3pct);12寸晶圆收入2.33亿(YoY-13.7%，QoQ+5.9%)，产能欺骗率97.9%(QoQ+6.2pct)。
耗尽电子、工业及汽车与计较机均环比增长，通信需求庸碌。
按终局阛阓差异，电子耗尽品、工业及汽车与计较机营收环比高潮，对应增速3.6%、7.9%与22.9%，通信营收环比下落2.8%;按技能平台差异，镶嵌式非易失性存储器和分立器件营收环比增长15.28%、6.51%，沉寂非易失性存储器营收环比下落23.81%;按工艺技能节点差异，90nm及95nm、0.35um及以上营收环比增长7.65%、8.96%。射频、图像传感器、电源照应集成电路(BCD)的需求主要由AI有关需求激动已毕增长。
无锡新厂瞻望2024年底干预试出产阶段，新增折旧将于25年体现。
2Q24公司老本开支1.97亿好意思元，其中华虹8寸0.28亿好意思元、华虹无锡0.40亿好意思元、华虹制造1.28亿好意思元。凭据上海建工，华虹无锡制造形式已于4月20日提前已毕主厂房全面封顶。公司瞻望新的12寸线将于24年底干预试出产阶段，25年底有望变成2万片月产能。因此该行瞻望公司2024年-2026大哥本开支将加快进步，两座新晶圆产线持续投产亦带来折旧进步。
风险辅导：下流需求放缓;新工艺导入不足预期;扩产不足预期。